2022 年美联储利率会议和会议纪要时间表

2022 年美联储利率会议和会议纪要时间表 (EST)

1 月 25-26 日：美联储利率决定，新闻发布会；

3 月 15-16 日：美联储利率决议、新闻发布会、点阵图、经济预测；

5 月 3 日至 4 日：美联储利率决定，新闻发布会；

6 月 14-15 日：美联储利率决议、新闻发布会、点阵图、经济预测；

7 月 26 日至 27 日：美联储利率决定，新闻发布会；

9 月 20-21 日：美联储利率决议、新闻发布会、点阵图、经济预测；

11 月 1-2 日：美联储利率决定，新闻发布会；

12 月 13-14 日：美联储利率决定、新闻发布会、点阵图、经济预测。

美联储加息时表现最好的资产是什么？不是美元，不是美股，而是商品！是的，毫无疑问，在1990年以来的4轮加息周期中，加息一年后大宗商品收益率达到23.5%。商品>股票>美元>美国国债。

这个结论似乎有悖常理，因为在加息周期下，市场的风险偏好必然会下降。但是，如果考虑到美联储加息是为了防范或对抗通胀风险，并且在加息曲线的早期往往滞后，那么在这种环境下，大宗商品显然有更大的机会跑赢其他主要资产类别。

回顾前3轮加息周期，我们发现原油、铜等大宗商品受加息和加息的干扰较小。价格走势的主要逻辑是供需矛盾，这与市场隐含的通胀率有很大不同。强相关性。美联储加息对需求端的影响短期内难以实现，经济扩张周期下的商业需求能够很好地支撑大宗商品价格。另一方面，在加息初期，美元指数上行空间趋于有限，不会对大宗商品价格形成持续压力。

黄金在加息周期中表现强劲，其价格走势与美债实际到期收益率呈明显反比关系。但是，当政策变化导致基本供需发生变化时，金价与美联储加息的相关性将大大降低。此外，黄金能够很好地抵御高通胀的风险，而且通胀和加息周期是同步的，这也是黄金在加息周期中表现良好的原因之一。

1999 年 6 月至 2000 年 5 月：

原油：由于欧佩克减产和科索沃战争导致供需差距扩大，油价上涨。自 1999 年初以来，原油一直处于震荡上行趋势。 2000 年 2 月第四次加息后，WTI 原油较 1999 年 6 月开始上涨近 110%。由于 2000 年 3 月互联网泡沫破裂，原油价格经历了短期调整，但随后又回到了 30 美元以上。 2000年6月每桶，加息周年化收益率达到76.2%。

铜：1999年亚洲经济复苏后，铜需求回升，2000年供需缺口扩大，铜价大幅上涨，加息周年化收益率达到14.4% .

黄金：黄金价格与加息的相关性较弱，主要受政策变化带来的市场供需影响。由于英国财政部宣布抛售黄金储备，黄金价格在 1999 年 5 月下跌，并在加息后的第一个月下跌 1.2%。此后，由于《央行黄金协议》的签署，黄金在9月份大幅上涨，加息一年后黄金收益率已达到11.3%。

2004 年 6 月至 2006 年 7 月：

原油：全球经济的快速增长导致原油需求增加。 2004年原油需求增长近4%，随后两年增长近2%。但部分产油国原油产量下降。供需缺口扩大2022年美联储加息时间表，WTI原油价格首次加息一年后上涨58.4%2022年美联储加息时间表，加息周年化收益率达到44%。

铜：全球经济增长和美国房地产周期的影响，铜需求持续上升，带动铜价快速上涨。加息期间的年化收益率为68.6%。

黄金：通胀压力、自然灾害和地缘政治危机促成了金价的持续上涨。在2005年8月卡特里娜飓风的影响下，即使美联储自2004年以来11次加息，也未能控制通胀上行压力，2005年9月PCE升至近4%的历史高位。此外2006年，美伊局势因伊朗宣布成功生产低浓度浓缩铀而雪上加霜，黄金价格持续上涨。由于黄金具有良好的抗通胀和避险属性，加息期间的年化收益率为25.2%。

2015 年 12 月-2018 年 12 月：

原油：受欧佩克增产等因素影响，2015年原油价格走弱，加息后首月下跌16.5%。但欧佩克等国达成减产协议，原油价格反弹，首次加息后一年上涨44.5%。 2018年10月，美国对伊朗原油制裁不及预期，部分国家提前增产，原油价格大幅下跌，加息周期年化收益率跌至7.1%。

铜：供需变化主导着铜价。 2016年主要矿山缩减投资，产能利用率下降。由于供需缺口扩大，2016-2017年上半年铜价持续上涨。 2017年下半年，中国基础设施投资增速回落，需求下降导致铜价回调。加息周的年化收益率为9.2%。

黄金：自2007年以来，实际利率与金价的反比关系加强，加息初期10年期TIPS到期收益率下降带动金价走高。此后，虽然受加息、缩表等因素影响，实际利率逐步上升，但在英国脱欧、中美贸易战等国际政治经济风险的影响下，金价相对稳定作为一个整体。加息期间的年化收益率为6.0%。

2022年，大宗商品价格有望在美联储新一轮加息周期中继续跑赢其他资产。美联储加息本身就滞后于通胀，这种货币政策的逻辑本身对大宗商品是有利的。

尤其是在供应链受阻、原材料供应难以缓解的情况下，今年大宗商品的表现还是值得期待的。

从品类看，在各国抗疫政策逐步放松、跨境旅游需求快速恢复的带动下，原油需求大幅上升。俄罗斯与北约争端的激化也可能对原油供应产生影响，油价上涨空间较大。

二是当前铜供需缺口扩大，库存水平处于历史低位。随着中国加大对新基建和新能源汽车的投资力度，铜价或将继续保持强势。

此外，虽然实际收益率上升将拖累金价，但通胀预期目前仍居高不下，面对美国经济危机等不确定性加剧，金价有望得到支撑。疫情和地缘政治危机。建议关注相关行业的上市公司。