高盛：比特币终将失去“王冠”！取而代之的是以太坊

高盛认为，考虑到实际用途、用户基础和技术迭代速度等多重因素，以太坊很可能取代比特币成为主流加密货币。

在市场趋势方面，高盛强调，当前加密货币市场与2017-2018年牛市的关键区别在于机构投资者的参与度。 然而，随着近期机构投资者参与放缓（流入加密货币 ETF 的资金减少）和山寨币的出现，市场再次由散户投资者主导。

高盛表示，这种从机构投资者向散户投资者的转变增加了市场崩盘的可能性。 目前市场的高波动性将持续，直到加密货币具有独立于价格的潜在实际经济用途。

以太坊潜力巨大

高盛表示，以太坊系统支持智能合约，并为开发人员提供了创建新应用程序的途径。 今天大多数去中心化金融 (DeFi) 应用程序都建立在以太坊网络上，大多数不可替代的代币 (NFT) 也是使用以太坊购买的。

与比特币相比，以太坊的交易量更高。 随着以太坊在 DeFi 和 NFT 中的应用越来越广泛，以太坊将在加密技术应用中确立先发优势。

高盛强调，以太坊还可以将几乎所有信息安全私密地存储在去中心化账本上。 这些信息可以被代币化和交易。 这意味着以太坊平台有潜力成为可信信息的大型市场。

目前，投资者已经可以通过 NFT 在线销售数字艺术品和收藏品，但这只是其实际应用的一小部分。

高盛看到了未来个人可以通过以太坊存储和出售他们的医疗数据给制药研究公司。 以太坊上的数字资料可能包含个人数据，包括资产所有权、病史，甚至知识产权。

以太坊还具有成为去中心化全球基础服务器的优势。 与亚马逊或微软等集中式服务器不同，这可能会提供一种共享个人数据的解决方案。

比特币的稀缺性不足以支持其作为价值存储的功能

支持比特币作为市场保值手段的主要论据是其供应有限。 但高盛认为，是需求而非稀缺性推动了作为价值储存手段的成功。

当今市场上主要价格存储资产供应稳定：几个世纪以来，黄金的供应量一直以接近 2% 的速度增长，但黄金仍然是公认的保值手段。 像锇这样的稀有元素不是保值手段。

高盛强调，固定和有限的供应可能会刺激囤积高盛对比特币的价格预测，迫使新买家出价高于现有买家，加剧价格波动并制造金融泡沫。 减少新供应的急剧和不可预测的增长比在有限的供应下保持价值更重要。 目前以太坊的总供应量没有上限，但是年供应量的增长是有上限的高盛对比特币的价格预测，符合这个标准。

快速发展的技术打破了先发优势

比特币主导加密货币市场的支持者看到了它的先发优势和庞大的用户群。

但高盛指出，历史证明，在一个技术日新月异、需求不断增长的行业，先发优势是难以保持的。 如果现有企业无法适应不断变化的消费者偏好或来自竞争对手的技术进步，他们就有失去主导地位的风险（雅虎与谷歌）。

目前整个加密货币市场的活跃用户数量非常不稳定。 在这种环境下，加密技术也在日新月异，无法快速升级的系统可能会过时。

在用户基础上，以太坊在2017年获得了庞大的活跃用户基础，目前用户基础已经达到比特币规模的80%。

在技​​术方面，以太坊目前正在快速升级其协议（比比特币更快），从工作量证明（PoW）过渡到权益证明（PoS）。

根据高盛的说法，PoS 的优势在于它可以大大提高系统的能源效率，根据他们选择持有的以太币数量（而不是他们的处理能力）奖励矿工，这将结束对矿工的激烈竞争奖励。

目前，比特币的能源消耗量已经达到荷兰的全国能源消耗量。 如果比特币的价格上涨到 10 万美元，它的能源消耗可能会增加一倍。 从 ESG 的角度来看，这使得比特币投资具有挑战性。

在安全性和稳定性方面，高盛表示，所有加密货币仍处于早期阶段，技术变化迅速，用户基础不稳定。

虽然以太坊 PoS 协议在验证过程中存在安全问题，但比特币并不是 100% 安全的。 目前，前四大比特币矿池控制着近60%的比特币供应量，过度集中导致存在虚假交易的可能。

以太坊也面临诸多风险，主导地位不保。 例如，如果以太坊 2.0 升级延迟，开发者可能会选择转向竞争平台。

市场将继续波动，直到出现真正的使用价值

高盛指出，当前加密货币市场与 2017-2018 年牛市的关键区别在于机构投资者的存在：这是金融市场开始拥抱加密货币资产的迹象。

比特币的波动性一直居高不下，过去一周价格单日下跌 30%。

同时，近期机构投资者的参与放缓（流入加密货币ETF的资金减少），而山寨币层出不穷，表明市场再次由散户投资者主导。

高盛认为，这种从机构投资者向散户投资者的转变正在增加市场崩盘的可能性。 目前市场的高波动性将持续，直到加密货币具有独立于价格的潜在实际经济用途。 这将迎来一个加密货币的新时代。