69岁被“逼下”后仍被中信建投超千万追杀

各位领导，晚上好，现在开会。

今天的会议有 4 个主要议题：

话题一：69岁老人被“清算”后仍被中信建投追捕超千万元

我今天吃了一个大瓜。中国裁判文书网披露的一则判决书显示，广州一名69岁女性加杠杆投资股票，中信建投证券6600万元授信额度跌破收盘线。老人回到了天堂。无能为力，清算后，超过1000万元的中信建投证券仍未清偿。

详细看了介绍，这老头不简单。

涉事老人名叫苏玉福，1953年出生，独居，无子女，每月养老金10010元。

1953年的老太太，应该在2008年到2013年之间退休。10010的养老金，比大多数打工仔一个月还多。在广州，这意味着她要么是副主任级退休。是当时事业单位缴纳最高社保标准的干部或工作人员。

总之，老太太的来头很深，像这种看病的工作人员，公费基本可以报销，年轻时能赶上福利房。川路和越秀山公园后面的福利房，生活方便，环境优越。未分配住房的人员在职期间仍可比合同工领取10000元以上的住房补贴。

那个时候，经纪人可能也看中了老太太，她还没有孩子。估计是想吞下她的本金和财产，没想到阿姨还有办法。

中信建投为何给予6600万元授信额度？

授信额度一般基于客户的风险承受能力和客户资产。如果客户的股票账户有足够的资产，6000万以上的信用是没有问题的。授信比例一般为1:1，最高可达1:1.2.

根据双方约定，当苏玉福账户的维修保障比例低于保险赔付线的130%且高于最低赔付线110%时，账户将进入保险赔付状态，并追加应在 T+1 天内添加担保。否则，CSC有权在T+2日启动强制平仓程序。如果担保比例维持在110%的最低线以下，CSC有权立即启动强制平仓程序。

截至2018年2月1日，苏玉福已使用融资额度3.33335.5万元，但当日其账户的维持担保比例降至128%。 2月1日和2月2日，苏玉福先后两次接到通知，要求转让抵押品或偿还融资融券负债，确保担保比例维持在145%以上。

然而，直到当年2月5日，苏玉福无法追加抵押物或偿还债务，维持担保比例最终跌破110%。中信建投立即强行清算苏玉福信用账户中的股票。 , 清算后，苏玉福部分融资融券债务尚未清偿。

根据北京仲裁委员会2019年5月31日的裁定，苏玉福仍需向中信建投偿还1.026.4万元融资本金及逾期利息35万元。此后，华夏证券申请强制执行，但双方陷入拉锯战。

根据判决，苏玉福在广州越秀区拥有一处面积为55.6平方米的房产。 2018年2月初，房产以141.4万元总价转让给姐姐苏英丽，单价25412.68元/㎡。 2月7日过户完成。2月15日，苏英利支付了首期60万元，其余81.4万元按月无息分期支付，共计163期5000元每个。

但中信建投认为，该楼盘属于学区，地段优越。房屋所在社区2018年网上挂牌的最低价格为5万元/㎡，依法属于明显不合理的低价。苏英丽和苏玉芙是近亲，知道苏玉芙欠中信建投巨额债务，她应该知道苏玉芙以明显不合理的低价转让房产的目的和原因。苏英丽其实是在协助苏御夫转移财产。

最终，广东高院维持一审判决，撤销苏玉福将其名下的财产转让给被告人苏英丽，并恢复了苏玉福名下的财产登记。

苏玉府名下没有其他可以强制执行的财产。如果用养老金和房产来还债，中信建投仍将面临不小的损失。截至2020年底，中信建投已计提资产减值损失13.19亿元，其中融资计提2.802.5万元。

事实上，在法院冻结其名下的银行存款后，苏玉福向法院申请复议，给出的理由是：他名下的财产仅为每月10010元的养老金，而他的诊断为恶性肿瘤，年龄已达66岁，靠养老金维持基本生活。苏玉福因此要求解封自己被冻结的养老金账户和社保账户。

虽然最后阿姨的财产被冻结了，转让的房子也得到了赔偿，但能不能堵住经纪人的损失还是个问题。

另外，像阿姨这样的人其实不在少数。他们这一代人是在经济发展最快的时代长大的。运气好的话，可以潜入系统享受最好的待遇，堪比现在。很多在公共机构工作压力很大的博士都过于自满，无法从事合同工的工作。

现在土地不能卖了，医院等依靠政府财政支持的事业单位应该逐步取消职业设置。一个绩效比少20%的工资，一不小心就会被优化。要升到中级副高，还需要文章、SCI和申请国家。那时候玩比特币合约爆仓会倒欠嘛，他们这个年纪的人，只要下乡就行了。现在正是这些中老年人持有大量房产，有足够的资金消费。

在广州最繁华的商业街上，这些消费力十足的上一代人，在天河城喝酒买东西。我不是来制造焦虑的，我是建议大家关注生活。他们把房子炒到现在的价格，然后交给年轻人接管。事实上，房价泡沫并不是这些杠杆金融产品可比的具体产品。只是危机转移到了下一个接手的人身上。没有人会觉得他是接过最后一根接力棒的人。希望大家以此为鉴，尽其所能。

不过，这次中信建投实至名归。

69岁的老人有什么样的辨别能力？不是被销售人员哄了半天的风险！

暂且不说这次合法与否，你对中信建投没有任何责任吗？中信建投！你对老人友善吗？

你可以等自己的股票被套，但有了融资的钱，你所有股票的市值都不属于你。股市没有规律，总有一天会关门的，就像这位老太太一样！

这次为什么不平仓呢？还欠1000万？老太太吃干净再借点钱，明明还能补上1000万？真是好计算。

是坐牢还是流落街头，奶奶，你会选择一个吗？这是我最后一次做你的生意，服务态度一定很好。

会议纪要：一个65岁的老人能拿到这么大的信用额，嗯，你在中信建投有B分吗？还要面子吗？呸!可恶，劫道者不劫老人！呸！

话题2：悲剧洗碗！比特币闪崩！

过去一周，欧美股市均出现不同程度的下跌，甚至有机构调出“美股标普将下跌45%”的预测。加密货币市场仍未摆脱下跌的局面，比特币近2天走出低迷状态，给投资者造成重大损失。

比特币从高点下跌 40%。 2022年1月22日晚，比特币一度跌破3.6万美元/个，最大跌幅12.8%。 BTC价格较前一日小幅上涨，现价报35123美元/件，折合人民币约226872元/件。以太坊也大幅下跌，最新报2434美元，折合人民币约15723元。

值得注意的是，2021 年 11 月，比特币创下 60,002 美元的新高，随后比特币一路下跌。下降了 40%。

虚拟货币的闪崩再次导致投资者平仓。过去24小时，全网31万多人被“血洗”，66亿多资金被抹杀。

上一个“加密冬天”发生在 2017 年末到 2018 年初，当时比特币从每枚硬币的近 20,000 美元跌至 4,000 美元以下，并维持在 4,000 美元以下一年多，导致投资者对加密货币失去信心。全球资产管理巨头景顺在上周发布的2022年十大事件预测中也提到，比特币泡沫有望破灭，可能一路暴跌至3000美元以下。

但仍有巨头看好比特币。对于比特币的前景，不少海外互联网公司的大佬还是唱得比较多。特斯拉的创始人马斯克曾宣布，他可以用比特币支付购买其公司的部分产品。尽管他最终停止了，但这仍然没有影响他对加密货币的热情。就在一周前，马斯克在社交媒体上宣布特斯拉商品开始接受狗狗币购买。

看好加密货币的不仅仅是马斯克。全球最大的上市比特币公司 MicroStrategy 的创始人兼首席执行官迈克尔泰勒（Michael Thaler）上周四重申，他永远不会出售他持有的任何比特币，尽管加密货币的价格自去年 11 月以来已经上涨。高点下跌了 40%。比特币牛市表示，即使面对长期熊市，他也不会试图出售任何加密资产。

2020 年，MicroStrategy 成为美国第一家购买并持有比特币作为其资产负债表一部分的上市公司。从那时起，这家商业智能软件制造商已经积累了大约 124,391 个比特币，按当前价格计算价值约 52 亿美元。自 2020 年 8 月以来，MicroStrategy 一直在增加其比特币投资组合，并坚持其购买更多加密货币的承诺。

在宣布对比特币进行数十亿美元投资后，该公司的股价一度上涨了 900% 以上。但它最近继续购买主要由贷款支持的比特币的大胆举措引起了投资者的担忧。该公司的股价在过去 12 个月中下跌了 16%，而比特币同期上涨了 35%——这表明 Thaler 可能选择了冒险策略。最重要的是，自去年 2 月底以来，MicroStrategy 以高于比特币当前价格的平均价格购买了比特币。

Selejian 在最近的一次采访中说：“我们不是卖家。我们只是购买并持有比特币，对吗？这是我们的策略。”

加密货币该领域正面临来自世界各地越来越大的监管压力。据英国《金融时报》报道，欧盟最高金融监管机构再次呼吁禁止整个欧盟的主要比特币挖矿模式。欧洲证券和市场管理局副总裁 Erik Thedéen 表示，比特币开采已成为瑞典的“全国性问题”，并警告说加密货币对实现《巴黎协定》的气候变化目标构成风险。

在加拿大上市的数字资产经纪公司 DeFi Technologies 的首席战略官戴安娜·比格斯（Diana Biggs）表示，预计政府会威胁更多地限制与加密相关的活动。但她说：“就像我们过去看到的，影响可以忽略不计，这是比特币本身的性质，它存在于主权国家的建设之外，货币信用并非来自主权国家的背书，我个人认为这是最有趣的方面之一。”

上周四，世界第三大加密货币矿商俄罗斯中央银行提议禁止加密货币的开采和流通。它认为加密货币具有传销的特征，破坏货币政策主权，对俄罗斯金融体系构成威胁，并造成非生产性用电等一系列问题。

会议纪要：果然，所有最赚钱的东西都在舔血，这可能是又一轮韭菜恐惧巨人贪婪的开始。

话题三：没有资金支持的叮咚买菜能坚持多久？

新浪报道称，叮咚买菜的员工人数较高峰期减少了数万人，核心部门裁员高达50%。

对此，叮咚买菜回应称，消息不实，属恶意猜测，没有事实依据和严谨的数据来源。他还表示，个别岗位的变动是公司组织资源的正常调整，部分岗位的招聘需求也在正常释放。目前，公司业务运行正常。

这样的回应显然无法解除市场的信心危机。投资者仍在用脚投票，选择放弃。自1月13日以来，公司股价已连续六个交易日暴跌。 1月21日收于4.95美元，上市时暴跌14.51%，23.。与5美元的发行价相比，下跌了78.9%，总市值蒸发了43.78亿美元。

对于叮咚买菜来说，这也是最现实的打击，是无法回避的问题，也是必须面对的现实。因为市场表现是投资者对一家公司最真实、最客观、最残酷的评价。如果它表现良好，则意味着投资者认可该公司。相反，投资者正在放弃企业。虽然投资者还没有发展到完全放弃叮咚买菜的地步，但这样的市场表现绝不是对叮咚买菜业绩的认可。

同样如此，2019-2021年前三季度，叮咚买菜的净亏损分别为18.73亿元、31.76亿元、53.@ >3亿元，累计亏损高达103亿元。尤其是2021年第三季度，单季度亏损超过20亿元，超过了2019年的亏损总额。这样的经营业绩和市场表现，无论投资者的心理承受能力有多强，都未必能够忍受吧。

那么，叮咚买菜为什么会这样呢？

毫无疑问，这是烧钱的必然结果。要知道，叮咚买菜能在市场上走红，最终进入资本市场，并不是因为公司本身的竞争力、高科技、消费群体有多大，而是因为它是在风和接收资本。公司的青睐和喜爱在于它以雄厚的资本为后盾，采用烧钱的方式来维持企业的亏损经营。一旦资金支撑力度减弱，资金继续支撑下跌，叮咚购物将立即显露本色，亏损将继续扩大，直至资金链断裂。

事实上，近年来，互联网平台因资金撤出而倒闭的情况并不少见。从共享单车到外卖平台，从快递公司到社区平台，无一不是轰轰烈烈的开始。闹，看来我不是别人。然而，热闹过后，烧钱的资本越来越少，原本平淡无奇的特点也越来越暴露。作为深受资本青睐的大型平台，叮咚买菜不仅保持了比较长的时间，最终也进入了资本市场。应该说抓住了青春的尾巴，让资本从中获得了一些好处。

然而，资本投资者最初是为了利润而来，而不是真正想要支持任何业务。他们在投资叮咚买菜等奥特莱斯等概念平台时，就很清楚不会有太高的回报。他们想赚快钱。只要公司上市，他们就会利用体制条件迅速退出平台投资。因为吸取的教训太多，他们不会继续通过“睁眼吃老鼠药”来持有这个平台的股权。

结果其他平台纷纷倒闭，叮咚购物面临越来越大的亏损压力。如何保证资金链不断裂，只为节省开支，在节流上做文章。因为开源空间已经小得可怜，而且越开源，损失就越严重。而节流能带来的，有利有弊。好处是可以防止资金链断裂，至少不会马上出现，这样生不如死。不利的一面是，一旦企业推出裁员等措施，市场会立即做出反应，投资者会开始用脚投票，企业在资本市场的表现会一团糟。

目前的叮咚买菜，正在被投资人用脚投票。亏损的持续增加，让叮咚买菜很难有正面的市场形象，除非公司能扭转亏损局面，至少不增加亏损。而这一点，单纯靠节流是做不到的。一旦裁员减少开支，开源必然会越来越差，呈现出双向的负面格局。目前的叮咚买菜可能太难了。资本市场的表现只是一方面。资金链不会中断，亏损是最大的问题。

那么，叮咚买菜能“亏”多久？你能承受多少损失？

会议纪要：对于叮咚买菜，可能有点像中国男足。有必要重复一句“叮咚买菜的时间不多了”。

话题四：人生三大幻想“美股会跌，A股会涨”今年会成真吗？

在美国10年期国债收益率上升的压力下，本周美国股市连续三天下跌。周四（1月20日），纳斯达克综合指数以科技股为主，指数收盘下跌1.3%，标普500指数下跌1.1%，道琼斯工业平均指数下跌0. 9%。纳斯达克指数现已跌入修正区域，较 11 月 19 日的历史高点下跌 12%。

不过，在美股科技股的下跌趋势中，同样以科技股为主的中概股大部分逆势上涨。 1月20日，携程(TCOM)收涨7.4%，京东(JD)涨6.5%，哔哩哔哩(BILI)涨4.27%，滴滴(DIDI)涨近7%，拼多多（PDD）和阿里巴巴（BABA）分别上涨2.75%和2.58%。

近日，有机构指出，今年上半年美股市场风险明显加大，中国等新兴市场将成为投资者避险的较好场所。虽然近期中国接连出台宽松政策，中国企业股价蓄势待发，但《巴伦周刊》提醒，部分中国企业面临的监管风险尚未消散，投资者仍需谨慎。

美国科技股需要“救生艇”。在最近 10 年期美国国债收益率再次开始上涨后，纳斯达克指数一直在下跌，尽管昨天的收益率在周三收盘时接近 1.87。 % 降至 1.83%，但仍高于 2021 年底的 1.51%，并连续数个交易日保持在 1.8%。 Instinet 首席市场技术分析师弗兰克·卡佩莱里 (Frank Cappelleri) 表示：“10 年期美国国债收益率的回落幅度不足以帮助科技股和成长股显着复苏。”

目前市场对年通胀率的长期预期高于2%。此外，美联储今年可能会多次加息并开始缩表，因此华尔街认为收益率将继续上升。

Treasury Partners 首席投资官 Richard Saperstein 表示：“美国股市已经处于高收益倍数，今年该倍数继续扩大的可能性很小。增长形势现在更为重要。”

《巴伦周刊》在此前报道中也指出，美联储加息已经被很多人预期，而现在美股面临的最大风险是上市公司的表现，进入四季度财报季后，如果公司业绩不及预期，美股将进一步被抛售。

昨天 Netflix (NFLX) 在其第四季度财报中宣布，该季度用户增长数据低于预期，该公司股价在盘后交易中下跌 19.9%。另据 CNBC 报道，由于需求下降，Peloton Interactive (PTON) 正准备在 2 月和 3 月暂停生产。

《巴伦周刊》指出，未来五家美国科技巨头，英伟达和特斯拉等公司将陆续发布财报，如果业绩好，或许能挽回科技股的跌势。

根据瑞士信贷的数据，迄今为止公布盈利的标准普尔 500 指数公司的盈利超出预期 5.4%。三分之一的公司利润超出预期。

Comerica Wealth Management 首席投资官约翰·林奇表示：“如果经济和利润稳定增长，美国主要股指可以避免超过 10% 的回调。”

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中国股市可能跑赢大盘，但监管风险依然存在。由于美股面临的风险增加，汇丰银行周四下调了对美股的“增持”评级，认为与发达市场相比，中国等新兴市场将帮助投资者安全度过 2022 年上半年，这是即将到来的风暴的更好选择。

汇丰指出，经济增长动能放缓、市场对经济增长预期过于乐观、供应链瓶颈、通胀飙升、央行即将减少流动性供应，是美国股市最关键的下行风险。

汇丰银行认为，新兴市场股票，尤其是中国股票，是未来六个月更好的避险选择，其增长/流动性周期与美国股票完全不同。同时，在中国政策趋于宽松的情况下，中概股蓄势待发，可能跑赢美股。

截至 1 月 20 日，2022 MSCI 中国指数上涨 3.85%，而标准普尔 500 指数同期下跌 5.95%。

今年MSCI中国指数（蓝线）和标准普尔500指数（黑线）的比较：

尽管分析师对阿里巴巴和京东等中国股票的前景普遍乐观，但巴伦周刊警告投资者，中国科技股仍面临国内监管收紧的风险，投资者应保持谨慎。

1月19日，国家发展改革委等九部门印发《关于促进平台经济规范健康可持续发展的若干意见》，明确坚持发展与监管并重。 《巴伦周刊》认为，尽管中国政府致力于为互联网平台创造更公平的竞争环境，加强对数据的管控，并继续关注稳定而不是无节制的增长，但之前困扰互联网公司的监管风险依然存在。鉴于监管环境不断变化，监管对互联网公司的商业模式有何影响尚不清楚。

据彭博社1月19日报道，正在美国国会酝酿的科技领域反垄断法案可能会影响到字节跳动和腾讯控股两大科技公司。

基金经理认为，中概股整体前景良好玩比特币合约爆仓会倒欠嘛，但对于互联网股民而言，仍需保持耐心，为更大的波动做好准备，因为此类公司仍是美国监管机构针对的中国标的。

会议纪要：如果你有生之年能看到美股跌A股涨，那比六月的雪还要震撼，期待！

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今天的会议到此结束，我们结束吧！